郑名伟律师

随着股指不断走低，A股出现了几十只破发的新股，市场传来一股呼声，A股失去了融资功能，证券市场要崩盘了。证券市场的功能就是融资？

证券市场的功能，在制订＜证券法＞时就争论不休，一般认为证券市场有融资功能、投资功能、资源配置功能、价值发现功能，国有企业转换经营机制功能等。这些争论，最后在＜证券法＞第一条给予明确规定：“为了规范证券发行和交易行为，保护投资者的合法权益，维护社会经济秩序和社会公共利益，促进社会主义市场经济的发展，制定本法。”也就是说，＜证券法＞开篇名义第一条，就是要保护投资者的合法权益，投资者的合法权益是第一位，没有投资者，就没有证券市场，就没有融资，就没有证券市场的资源配置功能，国有企业的转换经营机制就更无从谈起。没有投资者的积极参与，证券市场也会交投清淡，丧失生机。

证券市场的第一要义是要保护投资者的合法权益，证监会网站最显眼的位置上也挂着这样的口号“保护投资者利益，是我们工作的重中之重”，但在日常监管中，投资者的利益经常是退居二线，为了社会公共利益，为了国有企业的转换机制，投资者的利益经常无法保障。保护投资者合法利益，不仅要保护中小投资者的合法权益，也要保护大股东的合法益，在股权面前，一律平等，一股一票，不能由于票少而拥有额外的权利。当然，在制订规则时，一定要防止大股东利用优势地位侵占小股东利益，给小股东享有救济的权利。

我们是社会义国家，党和政府都是全心全意为人民服务，在碰到重大事件时，我们可以倾举国之力应付突发事件的发生，但对于经济域，我们必须尊重经济规律，必须由市场的博弈去自发调节，除非在市场失灵的特别情况时，才有干预的必要，对于证券市场的涨涨跌跌，本为平常之事，赚得钱，就须赔得起。保护投资者的合法权益，并不是要满足投资者的所有要求，投资者的亏损，本身也是一个成熟理性的过程，不能一有亏损，就寄希望政府出台政策救市，经验告诉我们，政府的救市作用是有限的。但这样的市场，永远走不向成熟，这样的投资者，永远成不了合格的投资者。

保护投资者的合法权益，不仅监管层有责任，证券公司、会计师事务所、估价事务所、律师事务所等中介机构及上市公司，都有责任。作为证券市场服务提供方，我们必须秉持诚实信用原则，客观公正的提供专业意见，不得为了私利，出具不实意见，误导投资者，侵害投资者的利益。当我们为一点蝇头小利损害投资者利益时，其实我们损害的，是我们行业自身长远的发展。上市公司，是投资者利益的体现，更需要对投资者负责。当投资者用脚投票离场时，就如中国足球一样，伤害的不仅仅是球迷，而是球员、俱乐部，作为证券市场主体及服务提供方，不仅丧失了行业诚信，还丧失我们的长远发展。

把投资者利益放在第一位，实际上是把我们的永续经营放在第一位，是把中国证券市场的长远发展放在第一位。